制造业维持高景气 通用自动化持续回暖

制造业持续回暖，汽车、3C等主要下游景气度高

下游制造业复苏动能强劲，12月制造业PMI指数51.9%，比上月微降0.2pct，仍保持较高景气度。其中，生产指数和新订单指数分别为54.2%和53.6%，较上月略有回落，或与部分地区限电有关，但仍处于较高水平。1-12月制造业固定资产投资下降2.2%，降幅比1-11月收窄1.3pct，工业投资持续修复。从通用自动化的主要下游来看，①汽车行业：12月汽车销量同比+6.4%，其中新能源汽车销量维持高位，同比+51.8%；1-12月汽车销量同比-1.9%，新能源汽车销量同比+13.4%，增速势头持续向好；1-12月汽车制造业固定资产投资累计同比-12.4%（环比大幅收窄2.7pct）。②3C行业：12月智能手机出货量同比-12.8%（上月为同比-17%，降幅不断收窄）；1-12月3C固定资产投资累计同比+12.5%，环比-2pct略有回落。

工业机器人：12月产量同比+32.4%，环比+25.7%，创单月最高记录12月工业机器人产量29706套，同比+32.4%，单月销量为历史以来最高水平；1-12月工业机器人累计产量23.7万套，同比+19.1%。根据MIRDATA，从产品结构来看，轻小负载产品（包括小六轴机器人、SCARA等）是2020年市场增长的主力动力，3C自动化需求带动作用明显；从竞争格局来看，受疫情影响，行业洗牌加剧，2020年市场集中度进一步提升，国产机器人龙头埃斯顿、汇川技术等市场份额有较大提升，其中埃斯顿出货量已跻身前8，较2019年上升2位。

目前，头部厂商（发那科）等的供货周期延长，核心机型的紧俏度也进一步呈现；此外下游先进制造业中3C、锂电、光伏、仓储等需求旺盛，工业自动化基本面不断在改善，多元化的需求将推动我国机器人行业持续增长，我们预计2021年行业将继续维持高景气。

机床、注塑机、叉车等其他通用设备产销两旺，景气延续

机床：12月金属切削机床产量5万台，同比+32.4%，行业持续触底回暖。主要民营机床企业龙头订单旺盛（部分企业订单同比+80%），接连创历史新高，订单已排到2021年5-6月，预计2021年上半年需求将持续旺盛。同时在国企退场、进口受限的背景下，国产民营企业受益行业红利，都有谨慎扩产趋势。机床行业经历了12-19年的行业低谷，从2020年4月开始迎来触底反弹，根据机床10年的使用寿命，我们判断上一轮高峰（09-11年）销售的机床也将迎来更新周期。

注塑机：12月伯朗特机械手（注塑机用）出货量1394台，同比+6.9%，维持在较高景气位。海天国际、伊之密等主要企业订单旺盛，呈现出供不应求的局面，订单可见度较高。下游家电、3C等回暖显著，汽车需求正在复苏中，预计2021年将持续回暖。

叉车：12月叉车当月销量74620台，同比+44.6%，自2020年6月以来单月同比增速均维持在40%以上。2020年全年销量创纪录破80万大关，同比+31.5%。叉车行业的下游需求50%来自制造业，20-25%来自物流，整体景气度与国民经济息息相关；我们预计一般情况下GDP每增长5%，叉车销量就同比增长10-15%，2021年叉车行业增速预计在15%以上，同时叉车电动化+仓储化的趋势将进一步打开增长空间。