12月财新中国制造业PMI降至49

　　1月3日，标普全球公布的数据显示，受疫情扰动等因素影响，12月中国财新制造业景气连续第五个月收缩，收缩程度环比上个月略微扩大。值得注意的是，该数据连续两个月高于国家统计局公布的制造业采购经理指数，两者数据差距持续扩大。

　　中国财新制造业PMI

　　数据显示，12月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.0，较11月的49.4回落了0.4个百分点，延续8月以来的收缩态势，但数据高于市场预期。全球经济指标（Trading Economics）网站显示，国外经济学家普遍预测12月财新中国制造业PMI值介于48.0和48.8之间。

　　财新分析认为，导致12月制造业PMI下行的因素是新订单加速下降，降幅虽小，但已是3个月来最显著；受疫情因素影响，国内需求相对疲软，而在全球经济放缓的背景下，海外市场的需求降速较11月加剧。

　　财新制造业新出口订单指数

　　与新订单一样，制造商的采购活动在12月也加速放缓，并创下4月份以来的最快速度。与此同时，采购库存和成品库存均进一步下降。

　　生产需求萎缩导致用工数量进一步下降，但降幅略低于11月份。不过，企业仍表示产能压力轻松，积压工作量4个月来出现第三次轻微下降。

　　价格方面，企业平均投入成本较12月仅轻微上涨，部分企业表示一些原料（尤其是金属）有所涨价，但为了提升竞争力和争取新订单，制造商继续小幅下调产品售价。

　　相较财新PMI数据，国家统计局12月31日公布的12月制造业PMI录得47.0，下降1.0个百分点，连续三个月下行，已降至2020年2月以来最低水平。而全球经济指标（Trading Economics）网站显示，国外经济学家此前普遍预测12月国家统计局制造业PMI值会反弹至48.0和49.5之间。

　　国家统计局制造业PMI指数

　　国泰君安首席宏观分析师董琦告诉观察者网，这两数值经常呈相反走势。历史上，原因其一是企业类型统计存在差异，财新PMI统计样本多为中小型民营企业，而国家统计局PMI则多为大中型企业，因此两者走势差异反映了大型企业和中小型企业景气度的差异。不过，据国家统计局数据，12月大、中、小型企业PMI分别为48.3%、46.4%和44.7%，中小型企业状况比大型企业明显更为糟糕，但更为反应中小企业的财新PMI值却更高。

　　此外，两个指标的样本区域存在差异，财新PMI多为东部沿海，而国家统计局采的是全国整体；董琦认为，一线城市和发达地区经济恢复速度明显快于低线级城市和我国内陆地区。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，疫情对企业产需、人员到岗、物流配送带来较大影响。12月份，国家统计局调查的制造业企业中56.3%反映受疫情影响较大，高于上月15.5个百分点。

　　构成国家统计局制造业PMI值的11个指标中，有8个较11月下跌，其中跌幅最显著的是供应商配送时间，由46.7再降至40.1，表明制造业原材料供应商交货时间持续延长。

　　财新数据也显示，供应商供货速度连续6个月下降，交货延误率较11月有所好转，但物流受到的影响仍然显著。

　　国家统计局数据显示，制造业从业人员指数继续下降，由上个月的47.4%降至44.8%。财新制造业就业指数较11月则是略微的反弹，不过依然低于荣枯线。

　　财新制造业就业指数

　　降幅更为显著的，是国家统计局公布的非制造业商务活动指数，由46.7降至41.6，与制造业PMI一样也降至2020年2月以来最低水平，凸显了疫情对于人们外出消费的抑制性影响。

　国家统计局非制造业商务活动指数

　　不过展望未来，企业对未来一年生产前景的信心增强，财新制造业生产经营预期指数升至2022年2月来最高值；财新采访的制造业企业普遍预期产量会随疫情好转和市况改善而增加。而国家统计局调查的多数制造业企业也认为，随着疫情形势逐步好转，后期市场走势有望回暖。

　　财新制造业生产经营预期指数

　　董琦认为，考虑到全国各地疫情达峰时间差，以及春运可能带来的二次感染，预计疫情对23Q1的影响仍将持续，Q2经济回升，不过经济预期“至暗时刻已经过去”。从招工前瞻指数来看，企业预期最差的阶段可能已经过去；12月BCI企业招工前瞻指数为52.1，较上月的48.2上升3.9个点。而企业也普遍预期随着疫情峰值过去，未来生产经营活动将有望逐步回归正常。