特斯拉人形机器人风起 中国机遇或在零部件供应链

日前，国内谐波减速器企业绿的谐波公告，将与三花智控共同出资在三花墨西哥工业园设立一家合资企业，主营业务为谐波减速器相关产品的研发、生产制造及销售。

考虑到三花智控是特斯拉汽车热管理系统核心供应商，且已布局机器人产业，有市场观点认为该合作与特斯拉人形机器人的生产相关。不少分析师对此次合作的点评围绕“人形机器人”“特斯拉产业链”展开。

中信证券4月17日最新研报表示，龙头合作彰显信心，有利于提升机器人产业链规模供应能力，推动机器人降本量产进程加快。同时，合作示范效应有望带动其他玩家加速入局共促机器人产业发展与繁荣。目前机器人行业处于发展初期，具备“零部件先行”趋势，建议关注特斯拉产业链。

东吴证券分析师周尔双称，三花智控是特斯拉汽车热管理系统核心供应商，与海外客户关系密切，具有客户及渠道优势。

浙商证券分析师王华君也在研报中写道，根据三花智控2023年2月公告，三花已对机器人机电执行器领域展开持续研究和产品开发工作，作为汽车热管理领域龙头，其与北美大客户合作关系密切，绿的谐波有望借助三花智控客户关系、渠道优势，共同拓展全球市场，实现产业联动。

2022年10月，特斯拉正式发布人形机器人Optimus。不同于以往的人形机器人产品，Optimus是一款为商用量产而设计的人形机器人。马斯克预测Optimus最终将能实现2万美元的目标定价。

尽管特斯拉只发布了人形机器人原型机，也无确切信息证明国内厂商打入特斯拉机器人供应链，但分析师纷纷对人形机器人的市场前景作出乐观预测，认为国内零部件环节将受益于此。

东吴证券称，若考虑人形机器人的增量需求，2023-2025年全球谐波减速器需求量分别为299/467/738万台，预计2023-2025年全球机器人用谐波减速器供需缺口分别为120.3/262.8/501.3万台。

除特斯拉外，2023年3月，OpenAI领投人形机器人企业1X的A2轮融资。在国内，小米、追觅等企业也在积极布局人形机器人产品。

中信证券表示，机器人是AI技术的重要载体，TeslaBot预热，ChatGPT接力，机器人行业迎来产业变革。出于产品降本的考虑，预计国产机器人零部件企业在竞争中将具有显著优势。其中，伺服系统、减速器、传感器等核心零部件组成执行器支持运动功能，重要性突出，占据产业链分工的微笑曲线左侧，毛利率较高，以人形机器人成本结构为例，该三种零部件占比达50%。

广发证券分析师分析师孙柏阳也表示，人形机器人拥有极高表达能力，有望成为AI的终极载体。而人形机器人+AI的趋势中，中国机遇在于零部件供应链。假设人形机器人从工业级别产品发展到消费品级别的产品，在10万台、50万台和100万台这三种销量假设下（预计未来10年内），减速机的市场空间增量分别为31亿元、125亿元和175亿元，其中第三种情况下，175亿元市场中75亿元为谐波减速机。